厂长提醒：本文内容仅对合格投资人开放！
私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：
（一）净资产不低于1000万元的单位；
（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。
说明下，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后，私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资建议哦~
厂长的话
“人无股权不富”，相信大家都听过这句话，但是大概率最初是从三方理财机构的销售口中听说的。事实上这句话更多的是成为了一种股权产品销售话术，确实有一部分人因为股权投资而暴富，但是在国内，有更多股权投资的朋友最后一地鸡毛。。。今天厂长就和大家聊聊股权那些事儿，分享一下自己买股权产品的感受。
PE/VC散户化
PE圈有一个著名的段子：“基金募集靠PR，判断风口靠媒体，项目获取靠抬价，尽职调查靠审计，判断标准照发审，风险控制靠对杜，投资勇气靠合投，投后管理靠放羊，GP收益靠费率，LP赚钱靠运气，排名靠赞助费。”
虽然不全是这样，但确实一定程度上反映了这十几年来，鱼龙混杂的PE乱象。
可能是因为今年股票市场赚钱比较难，最近星球里有不少星友开始咨询股权产品相关问题。
估计又是一些基金销售在推销头部PE/VC的股权产品，看着这几年股权产品的逐渐散户化，厂长也有隐隐的担心，大家可能把股权产品的收益想的过于美好。
厂长今天也谈谈自己过往的股权投资经历，有成功也有失败，只能说理想很丰满，现实很骨感。
首先是一只成立于2016年8月的FOF股权产品，截至今年上半年，已退出项目的收益累计收益为31%，牺牲了5年的流动性，结果还跑不赢固收。。。
首先标的确实足够分散，总共投了49家公司，目前只有7家退出，其中还有3家亏成狗。
当初渠道的销售话术是说这些头部VC/PE投资能力非常强，投出过阿里、腾讯、京东、拼多多等等超级明星项目，如果自己直接购买机构的单只产品门槛太高，现在通过FOF母基金，不仅门槛低，还可以分散风险多投几家。
听起来是不是很美好？仿佛买了这个基金，就马上能捕捉到下一个“抖音、快手”这样的超级独角兽。
其实买了结果也确实是双赢，只不过赢的是头部机构和渠道，直接锁了你7-10年的管理费，突出一个美滋滋。
不过一般头部机构和渠道吃肉的时候还是会给你留点汤（跟信托差不多的固定年化收益），大概率到最后退出时，收益没有多少，但是你还是能赚到两个“忆”：一个失忆、一个回忆。
当然，厂长看到上面这笔投资目前的成果，就不自然的想“口吐芬芳”，毕竟连汤都没喝到！
还好在2015年股灾期间，厂长也投了个股权项目，截至今年二季度，已投项目账面回报已超300%。
这是一只医药股权基金，投资的方向是医药、医疗器械相关公司，可以看到这只基金的投资标的普遍浮盈2倍以上，其中有一个16倍收益的标的是现在已经上市的某医药龙头。
这家PE当时也不算太有名，但在医药领域研究较深，厂长看好他们对医药公司的挖掘能力，结果也没有让我失望。
从结果来看，在股权投资中，一定要有自己的独立思考能力，看起来很fancy的事背后并不一定如你所想。
不管是赚了还是赔了，从实际案例里咱们可以发现，大部分股权投资标的最终以并购退出为主，而非大家预想中的IPO。
2015年整个市场都在疯抢乐视体育B轮投资份额的荒诞场景，厂长当时有个朋友也买了100万乐视的股权产品，当时条款好像是贾布斯保底年化12%的回购，后来他只等到了贾布斯的一句“下周回国”。
包括当年新三板原始股也割了不少韭菜，压根没有流动性，就靠“人无股权不富”还有孙正义投阿里巴巴的例子忽悠了不少投资者。
说这些的用意是想提醒大家，一级市场相比二级市场对普通人而言，投资时间较长，透明度较低，风险更高，对专业度的要求也会更加严格。
如果不是土豪或专业人士，那PE/VC可能真的不太适合你。
头部效应背后的风险
头部效应在任何行业基本都差不多，而PE行业更为残酷，5%的头部机构掌握了市场上95%的好项目。
一方面头部机构因为投资的项目较多，能给到创业公司除了钱以外的上下游资源，有的机构甚至直接通过整合资源的能力直接给到投资的公司一系列订单，比如高瓴，行业整合资源的能力确实是TOP。
另一方面，创业公司需要利用头部机构的影响力来进行接下来的融资，因为很多PE在投资时会看上一轮企业融资时参与的同行作为重要的参考因素。
这两年经济增速是降低的趋势，头部机构募资太快，规模太大很容易面临一个问题：资产荒。
钱很多，优质项目又少，但是钱又不能不投出去，所以会发现不少公司的估值被抬高，没有好价格的好资产，未来收益大概率也不会太理想。
而从人性的角度出发，GP一般也会更加照顾早期一直跟随的LP，新产品可能为老产品的退出接盘。
即便投了一些独角兽项目，投到的份额可能都不够塞牙缝，对整体基金的收益影响不大。
估值优势不在，买能力圈范围内的股权产品
大家对股权项目的期望在于“戴维斯双击”，简单来说就是赚估值提升 业绩增长的钱。
但现在随着注册制的落地，一级市场很多行业估值已经和二级市场相差不大，有一些行业甚至估值倒挂。
比如这两年火热的半导体芯片行业，一级市场的估值对标科创板，有点市梦率的样子。
以前某知名股权私募那套人海战术，抬价抢项目IPO套利的模式也已经行不通。
那问题来了，如果纯赚业绩增长的钱，为啥不直接投二级私募呢？
时间相对较短，且上市公司更加透明，厂长觉得高瓴、红杉等知名一级头部机构布局二级市场除了钱太多了以外，和一二级市场估值套利空间越来越低也有很大的关系。
当然，并不是说私募股权就不能投，其实也有很多优质的垂直领域股权机构，专注在一个行业的投资，做深做强，他们对能力圈内的行业以及公司研究会更加透彻，这种PE机构是厂长一直比较青睐的。
但股权确实更适合专业投资者是不争的事实，普通投资者需谨慎参与。
