蚂蚁集团上市在即，讨论越来越热烈，毫无疑问这是一块极好的资产。估计上市短时间内都会有溢价，不会有太舒服的进场价格。因为太贵，所以不会有太高的投资价值。但不妨碍我们来看看蚂蚁集团的业务有哪些。
数据来自于招股书，时间截止为2020年1-6月。
蚂蚁集团的业务分为数字支付与商家服务、数字金融科技平台和创新业务三大类。
一、数字支付与商家服务。
这部分业务主要分为四个。
1是个人用户线上线下支付，如线上淘宝，线下门店。这部分应该不产生营收。
2是帮商家收款。营收来自于向商家，交易平台按一定百分比收手续费。
3是金融交易和个人交易，如还信用卡，提现，转账等等，收取一部分手续费。
4是商家服务。如支付宝内的小程序商家会员，向商家收取一部分服务费，这部分收入刚刚产生，公司预期未来可以稳定增长。
5是跨境支付，这部分就是在境外的上面的1234业务，目前占营收占比应该不大。
数字支付业务基本上已经达到行业天花板，未来营收增加只能来自于费率增长和境外扩展。属于公司的现金流业务。
商家服务业务属于刚刚产生营收，未来有一定空间，且增长较快。
二、数字金融科技平台。
这部分业务分为微贷科技平台、理财科技平台和保险科技平台三部分。
1微贷科技平台。
这部分业务，是向金融机构提供用户、技术和风控方案，按利息一定百分比收取服务费。用户分为消费信贷和小微经营贷两类。花呗和借呗都在此类。
2理财科技平台。
这部分业务就是做资产管理公司的中介，把理财产品卖给消费者。如余额宝，各类基金等等， 按资产管理规模收取一定的手续费。另外，智能投顾也向投资者收取一定的手续费。
3保险科技平台。
这部分业务就是做保险公司的中介，按保费规模百分比收取一定的手续费。另一部分就是相互保，按相互保用户分摊金额的一部分收取管理费。
可以说，这部分数字金融科技平台，就是中介的作用，向金融机构，资产管理机构和保险公司提供用户和服务，收取一定的手续费。手续费和规模息息相关。规模如下图。
需要注意的是，公司的控股子公司，也从事了微贷、理财和保险业务，这部分是有风险的，也是蚂蚁集团的争议所在。所幸营收占比比较小，且不断减小，我个人建议就是公司直接砍掉。只做纯中介。营收占比小，风险无限大，得不偿失。
三、创新业务及其他。
这部分指的是公司的创新业务，蚂蚁链技术服务，金融云技术服务等等。这部分就是一个区块链，一个数据库。目前主要收入来自于阿里巴巴和网商银行等管理方。但以蚂蚁集团的技术储备，未来产生什么新的营收来源，还是值得期待的。
蚂蚁集团的业务至此理清，目前主要营收来自于两部分，一部分是支付，另一部分是中介，未来创新业务可能产生新的营收点，值得期待。
