《投资者网》秦剑
3月17日，科技部生物中心主任张新民介绍，针对新冠肺炎轻型、普通向重型转化的阻断，重点推动磷酸氯喹、法匹拉韦和中医药，针对重型、危重型患者的救治，重点推动恢复期血浆、托珠单抗、干细胞和人工肝的临床应用，目前均已取得良好的进展。
3月18日，获批磷酸氯喹生产的上市公司众生药业（002317.SZ）、精华制药（002349.SZ）、白云山（600332.SH）、昆药集团（600422.SH）、金陵药业（000919.SZ）最高涨幅分别为5.24%、3.43%、1.87%、2.22%、1.57%；国内独家获批法匹拉韦生产的上市公司海正药业（600267.SH）涨停封一字板，同日其股东国贸集团及英特药业发布减持计划预计在4月1日至9月3日期间合计减持不超过1931.06万股。
新冠用药（以下简称NCP药品）的利好，上述上市公司股价都有所反应，目前各家公司对于NCP药品的生产经营情况如何，各家上市公司的实际业绩如何，哪家更值得投资者关注？
海正药业国内独家生产法匹拉韦
《投资者网》分别致电上述6家上市公司及获有磷酸氯喹生产批文的华北制药（600812.SH），其中，华北制药目前无磷酸氯喹相关产品对外销售并且公司的该产品早已停产；磷酸氯喹为白云山一款老药，目前已复产并对外销售，预计首批生产50万片；众生药业于1月28日收到相关通知开始了对磷酸氯喹的复产工作，目前公司的生产原料较为充足，日产能已达100万片，磷酸氯喹的销售有一定的放量，除了市场销售外，公司也捐赠给各大医疗机构，同时公司积极与湖北的荆州医院等医疗机构开展了磷酸氯喹的临床研究。
海正药业是国内独家获批生产法匹拉韦的公司，目前在法匹拉韦研发项目上已投入约4003万元。张新民表示，深圳市第三人民医院开展的法匹拉韦联合干扰素治疗新冠肺炎有效性和安全性研究结果显示，在病毒核酸转阴方面，法匹拉韦治疗组治疗后患者病毒核酸转阴与对照组相比，转阴时间中位值明显缩短，分别为4天和11天，具有显著差异。在胸部影像学改善方面，与对照组相比，改善率分别为91.43%和62.22%。
有报道称，法匹拉韦公开的临床试验用量——第1天3200mg，第2~14天，1200mg/d，分2次口服，疗程至病毒清除或最长14天，如果要经过最长14天的一个疗程，需要服用80片法匹拉韦，按照山东挂网价约为20元/片，需要花费1560元。而按照国家卫健委最新调整用量计算，体重50kg以上，磷酸氯喹每次500mg，每天两次，7天一个疗程的费用约为56元。单个疗程法匹拉韦的费用达磷酸氯喹的27倍。
众生药业盈利能力较好
NCP医药的放量可能会给上述6家上市公司业绩提升带来一定的利好，但目前未有确切的预估数据。
相关公司基础表现一般。其中，有4家公告了2019年业绩预报或业绩快报，盈利能力与成长能力并不乐观。众生药业归属上市公司股东净利润3.19亿元，同比下降26.78%；金陵药业扣非后归属上市公司股东净利润预计在0.35亿至0.45亿元区间，同比下降63.6%至71.74%；更有甚者，精华制药2019年亏损约2.6亿元，同比下降超两倍，海正药业预计扣非后亏损25.1亿元至24.85亿元，同比下降超四倍。
查阅2018年年报，众生药业主要研发、生产及销售中成药与化药，金陵药业主要产品为化药（脉络宁注射）和医疗服务，精华制药主要经营中药制剂及化药中间体，海正药业主要经营抗感染药，白云山的主营业务为大商业、化药、中成药及大健康产品，昆药集团主营业务为天然植物药、外购药及化药。
再看这6家公司的盈利指标，毛利率平均为41.55%，净资产收益率（ROE（扣除/加权））平均为5.47%，其中众生药业表现较好，毛利率、净资产收益率最高分别为61.72%、10.9%；白云山偏弱，毛利率最小仅有23.84%，海正药业净资产收益率最小为-9.48%。收入含金量指标中，精华制药最惹人注目，销售商品提供劳务收到现金占营业收入的比例只有78.1%。
图一：6家公司盈利能力及收入含金量指标
数据来源：wind数据库，思维财经资料
资本结构中，海正药业与白云山的资产负债率超过50%，分别为66.24%、55.05%，金陵药业最低仅有16.45%。偿债能力海正药业偏弱，息税折旧前利润（EBITDA）仅为利息费用的2.67倍。
图二：6家公司资本结构及偿债能力指标
数据来源：wind数据库，思维财经资料
营运能力方面，金陵药业表现较好，存货周转率、应收账款周转率分别为6.75次、6.8次，高于6家平均值3.77次、6.13次，但应付账款周转率偏高，为8.52次，表明其对供应商的话语权偏弱。成长能力上，白云山与精华制药表现较好，3年总收入复合增长率与净利润复合增长率分别超过20%与35%。
图三：6家公司的营运能力指标
数据来源：wind数据库，思维财经资料
表一：6家公司的成长能力指标
数据来源：wind数据库，思维财经资料
国内外机构评级不一
对于近期备受关注的NCP药品生产企业，国内外机构也纷纷发布评级或研究报告。
其中众生药业表现相对较好，中原证券、天风证券都给出“买入”投资评级、海外投资机构中盛在线私人有限公司评级为A，外资持股占比高于A股或者行业的平均水平、被纳入S&P 新兴市场指数、是陆股通标的与融资融券标的、投资者关系表现活跃，但分析师覆盖不达标。
中盛在线私人有限公司对金陵药业2019年的表现评级为C，外资持股很少或近乎没有，投资者关系表现不活跃、分析师覆盖不达标；对昆药集团2019年的表现评级为C；对精华制药2019年的表现评级为C；对白云山2019年的表现评级为A+，是报告的最高评级，是外国机构投资者的稳健投资标的、外资机构持股占比良好、外资机构持股变化强、投资者关系表现不活跃、分析师覆盖一般、被纳入MSCI中国A股指数、沪深300、S&P新兴市场指数、上证180/深证100、是陆股通标的与融资融券标的。
财通证券建议关注国内抗疫物资的出口企业海正药业（原料药），中盛在线私人有限公司对其评级为C。（思维财经出品）■
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