2023年8月14日，北京市第二中级人民法院发布的一则悬赏公告将美容院*“唯美度”推向了公众视野。
该公告显示：北京市第二中级人民法院在执行中国民生信托有限公司申请执行天津度之行泉贸易有限公司、陈光、刘东辉、唯美度科技（北京）有限公司、天津美康企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、北京唯美光大日用化妆品有限公司公证债权文书一案中，被执行人未履行本案生效法律文书确定的义务。为维护法律尊严，保障申请人合法权益，督促被执行人履行生效文书，现依据申请执行人的悬赏申请，依法发布悬赏公告。
而该公告中的执行对象“唯美度科技（北京）有限公司”正是在全国拥有超过9000家美容连锁门店“唯美度”的母公司，陈光则是唯美度的创始人。
公告中所说的“未履行的法律文书”则指的是“北京唯美光大日用化妆品有限公司”欠“中国民生信托有限公司”的一笔总额为1.63亿元的债务。
凡能提供被执行人有效财产线索，可以按照执行到位的金额给予20%赏金。这次悬赏，理论上的赏金高达3000多万元。
但唯美光大的债务总额却远远不止1.63亿元。
01 遭信托“背刺”，负债超8亿，创始人夫妇被“限高”
根据北京唯美光大日用化学品有限公司发布的“唯美破管字[2023]第020号”文件显示，截止2022年12月31日，该公司的总资产约为3.79亿元，而负债总额已经达到8.39亿元，处于资不抵债的状态。
工商注册登记资料显示，北京唯美光大日用化学品有限公司（以下简称“唯美光大”）由唯美度科技（北京）有限公司100%持股，法人正是唯美度创始人陈光，监事为陈光的丈夫刘东辉。目前夫妇二人均被法院下达了限制消费令。
在唯美光大总共8.39亿元的债务中，单笔金额*的为“中国民生信托有限公司”（以下简称民生信托）一笔1.6亿元的欠款。
法院公布的文书显示，2017年10月16日唯美光大和民生信托签订协议，唯美光大以100%的股权为抵押，通过民生信托进行融资。
随后民生信托通过“至信 405 号唯美度集合资金信托计划”分两期募集资金1.5亿元。
但这笔信托融资到期之后，唯美光大却未能按期全额还款并赎回股权。2019年底2020年初，新冠疫情爆发，以实体门店为主的“唯美度”遭遇至暗时刻。民生信托也恰在此时向法院提出强制执行申请。
2020年7月北京市第二中级人民法院下达强制执行令（2020京02执745号），将唯美光大及其母公司北京唯美度，以及陈光、刘东辉夫妇及其所持有的多家公司列为被执行对象，执行标的1.63亿元。
这引发了唯美光大其他债权人的恐慌，从而导致债务挤兑，一系列的官司接踵而来。被信托“背刺”的唯美光大雪上加霜。
法院公布的文书显示，从2020年10月份开始，至少包括汇岩文化传媒（上海）有限公司、广州巴赛帝亚服装有限公司、沈阳三洋电梯有限公司、北京市恒利乾坤装饰装潢有限公司、北京百键开发建设有限公司等多家公司和个人将唯美光大告上法庭，要求强制执行相关债务。
这导致包括陈光的个人房产以及唯美光大开发的大兴生物医药基地等多处资产被冻结。
一场债务危机席卷而来。
02 连续14年蝉联*，搭建跨国大健康美业生态
根据媒体过往的公开报道，唯美度2001年从一家600平米的美容院开始，以拓展加盟店的方式进行生意扩张。
中国连锁经营协会发布的数据显示，在2009年，唯美度首次以2012家门店，约8000万元的年营收，进入中国特许经营连锁100强。此后连续14年，均在该榜单中榜上有名。
根据该榜单公布的数据，到2021年唯美度的销售规模达到12.13亿元，门店总数达到9924家，但其中9919家为加盟店，相当于自营门店仅有5家。
不过，这并不影响唯美度在资本市场掀起风云。
2014年9月，上市公司江泉实业发布公告称：拟以16亿元的价格收购唯美度科技（北京）有限公司100%股权。交易完成后，上市公司的主营业务将由发电、铁路专用线运输、建筑陶瓷生产、木材贸易转变为化妆品的研发、生产、销售及服务。陈光、刘东辉将会成为江泉实业的实际控制人。
这意味着收购完成后，唯美度也将完成借壳上市，成为A股上市公司。
不过，这次借壳上市的计划最终并没能成功。
原因在于，这份收购协议要求陈光、刘东辉夫妇承诺，唯美度2014—2016年扣非后归属母公司的净利润分别不能低于9743.56万、1.5亿元和1.84亿元。
2015年3月，唯美度以对方案中的盈利预测补偿协议有异议为由，终止了这一计划。
但很快，另一个新计划又浮出水面。
2015年12月，唯美度以560亿韩币（约3亿元人民币）收购韩国上市公司NextEye（股票代码：137940）部分股份并成为NextEye的控股股东，试图在韩国完成借壳上市。
公开资料显示，NextEye Co., Ltd.是一家主要从事检测设备制造和销售的韩国公司。该公司生产液晶显示器（LCD）视觉检测设备，包括液晶薄膜检测设备、液晶玻璃破损检测设备、三维（3D）测量设备等。此外，该公司还生产X射线检测设备、图像采集卡等。
在唯美度入主之后，NextEye的业务开始扩大到化妆品领域。
但NextEye似乎还只是唯美度整体资本布局的一部分。在唯美度官网，一张名为“构建国际大健康美业生态系统”的示意图展现出一个更为庞大的生意网络。
这张图上的信息显示，截止到目前，唯美度已经在美国、法国、韩国和中国建立了实验室或者工厂，同时运营着美容仪、美甲、护肤品等多个品牌，通过资本控股或者加盟的方式控制的渠道覆盖美容院、CS、百货、电商、整形医院等多个渠道。
值得注意的是，CS渠道知名代理商浙江美尚紫阳和四川美尚宏美、四川美尚宏均在这张“生态体系”中。工商注册信息显示，NextEye是四川美尚宏美的第二大股东，还是四川美尚宏控股股东；而浙江美尚紫阳和唯美度之间的股权关联则不甚清楚。但这一系列公司的法人代表都是陈阳，而陈阳又同时是目前唯美度在中国的运营主体“唯美爱科技（中国）有限公司”的监事。
这张错综复杂的关系网背后，资本盘根错节，此类布局之下，类似拿股权质押给信托进行融资这类资金杠杆，也将是必然操作。当一切都蓬勃向上发展的时候都相安无事，一旦外界环境发生变化，就很容易暴雷。
而疫情似乎成了点燃这颗雷的火柴。
03 疫情成“暴雷”加速器，NextEye已陷入连年亏损
尽管从目前的情况来看，债权人在对“唯美光大”总量8.39亿元的债务进行追偿的过程中，还只将陈光夫妇个人以及部分关联公司牵涉其中，对唯美度整个商业版图尚不构成威胁。
但NextEye的运营情况却难言很好。
公开财报显示，NextEye是一个规模并不大的上市公司，唯美度收购NextEye的2015年，其营收为26.57B韩币，约合1.5亿元人民币。唯美度入主之后，营收开始连续上升，到2018年营收翻了3倍，达到约4.79亿元人民币。但随后，营收开始持续下滑，再加上2020年后疫情的持续影响，到2022年NextEye的营收回缩到1.76亿元人民币。几乎回到了5年前。
更糟糕的是，财报显示今年一季度NextEye的营收同比2022年一季度出现了大幅度下滑，同比下滑65.14%。息税摊销前利润则为负3.41B韩币，相当于今年一季度亏损扩大到约1870万元人民币。
不过，从财务数据来看目前NextEye的负债率并不高，并且从2018年开始处于逐年下降的状态。随着疫情对实体经济的影响降低，应该不至于出现很大的财务风险。
但唯美度的这次“债务危机”同时也在提醒美妆行业的经营者，当资本开始退潮，市场开始从野蛮增长进入低速发展阶段的时候，提前去杠杆以规避金融风险，已经是一件很重要的事情。
