衡量证券市场是否具有外在效率有两个标志：一是价格是否能自由地根据有关信息而变动；二是证券的有关信息能否充分地披露和均匀地分布，使每个投资者在同一时间内得到等量等质的信息。
有效市场的三大假设前提：
1.理性人假设：市场上的每个人都是理性的经济人，谨慎地在风险与收益之间进行权衡取舍。
2.股价均衡假设：股票的价格反映了这些理性人的供求的平衡，想买的人正好等于想卖的人，一旦价格不合理便会出现套利行为。
3.信息有效假设： 股票的价格也能充分反映该资产的所有可获得的信息，当信息变动时，股票的价格就一定会随之变动。
有效市场的三大形式：
1.弱式有效市场：市场价格已充分反应出所有过去历史的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量、卖空金额，融资金融等信息。技术分析无效。基本面分析和未公布的消息可以获得超额收益。
2.半强式有效市场：价格已充分反应出所有已公开的有关公司营运前景的信息。这些信息有成交价、成交量、盈利资料、盈利预测值，公司管理状况及其它公开披露的财务信息等。假如投资者能迅速获得这些信息，股价应迅速做出反应。基本面分析无效。未公布的消息可以获得超额收益。
3.强式有效市场：价格已充分地反应了所有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。无法获得超额收益。
有效市场假说是基于理性人、完全信息、均衡价格作出的理想假设，探讨了是否可以在市场上获得超额收益的问题。虽然缺陷明显，但是还是有很大的参看价值的。体现在基金上面，如果在市场中不能取得超额收益，为什么要选择管理费高的主动型基金呢？直接选择管理费低廉被动型的指数基金就可以了。
有效市场假说对立的理论是行为行为金融学，欢迎关注小白读研报，下期为您解读行为金融学理论。
