泡泡玛特，“卷”向盲盒之外。
今年9月，泡泡玛特城市乐园在朝阳公园正式开业。根据其近期披露的运营数据，开业首月，泡泡玛特城市乐园共接待游客近10万人次，游客平均在园时长4.32小时。
泡泡玛特称，消费者入园后的二次消费占比达到总营收的72%，主要来自商店及餐饮。乐园内的IP衍生品销售额，是泡泡玛特普通门店的5倍，多款限定衍生品有卖空的现象。
作为商业版图拓展的重要一步，泡泡玛特的乐园业务备受关注。虽然销售数据亮眼，但乐园却引来了“性价比低”“游乐项目低幼”等争议。
对此，泡泡玛特城市乐园总经理胡健近期在与媒体的交流时表示，城市乐园的门票价格经过“测算”，未来会进一步加强重型动力设备、演出质量与频次的投入。
同时，在冬日的园区淡季，泡泡玛特正计划在乐园内举办艺术家签售等一系列活动，并借助城堡的空间优势，打造策展型乐园。
在乐园领域还是新入局者的泡泡玛特，能否用时间证明自己甩脱“盲盒”标签的决心和实力？
01 粉丝朝圣地or亲子乐园？
尽管名为乐园，但泡泡玛特乐园的占地面积仅4万平方米，只有北京环球影城的四十分之一。
乐园的核心建筑“MOLLY的城堡”位于朝阳公园湖边，内部包含商店、餐厅以及室内儿童乐园。“Labubu奇遇森林”中的无动力区设有滑梯、秋千、迷宫等游玩装置，主要服务于亲子家庭。专门抢购限量周边的粉丝与遛娃的家长，在游玩动线上少有重叠。
而对于想获得沉浸式体验的游客来说，乐园内*的互动项目只有位于城堡地下的“心愿之旅”，但想要体验时长40分钟的“沉浸版”，还需要单独再花150元。
36氪在实地探访后发现，除了拍照打卡和购物，能够体验的项目并不多。在没有额外消费的前提下，逛完整个园区用不上半小时。有游客甚至在小红书上发帖评价：“拍照确实比较出片，但如果你不喜欢这个IP，或是不为陪孩子，就都不建议来。”
对于乐园缺少大型游乐设施的问题，泡泡玛特方面回应36氪称，城市乐园属于城市更新项目，很多创意受制于客观条件的限制，无法实现落地。但“缺少重型设施，的确会对体验造成一定的限制，未来会想办法解决。”
同时，泡泡玛特也否认了乐园“更适合小朋友”的说法，数据显示，乐园游客中18岁至34岁的人群占比达到47%。
景鉴智库创始人周鸣岐告诉36氪，主题乐园在所有旅游产品中属于造价最高的一种，在大型设施的维护、运营团队的专业性等方面都有很高的要求，“就产品性质来说，泡泡玛特乐园更像是一个线下的旗舰店或者体验店，而不是一个主题乐园。”
中国主题公园研究院长林焕杰则表示，主题乐园需要围绕故事线进行景观、内容、旅游动线的设计，为游客带来触动心灵的体验。首期效应结束后，泡泡玛特乐园在内容不足方面的短板将会暴露出来，未来的回头客与复购率都会是不小的挑战。
从泡泡玛特目前释放的信号来看，首家乐园实验性质较重、投入不高，更多被视为搭建团队、开发新业务的试验场。距离人们看到真正的泡泡玛特大型乐园，还有相当远的距离。
02 泡泡玛特“求变”
泡泡玛特“求变”的迫切心态，并非无迹可寻。
今年上半年，泡泡玛特营收同比增长19.3%至28.14亿元，净利润超过去年全年水平。其中，海外业务实现收入3.76亿元，占总营收的比重来到13.4%。
泡泡玛特董事长兼CEO王宁更是在中期财报会上预测，今年来自海外市场的营收达到10亿元，明年海外业务有信心超过集团IPO前2019年的收入，“相当于在海外再造一个泡泡玛特”。
盈利水平的修复及海外业务的高速发展，一定程度缓解了资本市场的焦虑。但从行业现状来看，盲盒消费经历高速发展的几年后，已经陷入瓶颈。
报告期内，泡泡玛特会员复购率由2022年同期的47.9%下滑至44.5%，刷新上市以来新低；库存周转情况有所好转，但仍没有回到2021年的水平。
而即便做到了行业头部，泡泡玛特仍要面临IP形象老化的问题。从上半年的销售数据来看，泡泡玛特当家IP Molly的增长接近停滞；接棒Molly的SKULLPANDA实现营收5.26亿元，增速则由去年同期的152%放缓至14%。
在盲盒热潮消退及“复制Molly”的不确定性面前，泡泡玛特近年有意将精力放到潮玩以外的领域，在延长现有IP寿命的同时提升变现能力。
参考迪士尼的先例，泡泡玛特正在努力补全“内容-线下体验-衍生品消费”的闭环。如今，泡泡玛特的投资版图已覆盖艺术馆、动画电影、汉服品牌、二次元电商等多个领域。据了解，泡泡玛特已经组建了动画方向的制片团队，旗下*游戏《梦想家园》将在年底开启公测。
作为泡泡玛特新商业版图重要组成部分，乐园同样肩负着“做厚内容”的使命。只是，即便有玲娜贝儿珠玉在前，缺乏背景故事支撑的“形象类IP”能否完成这一目标，仍然值得怀疑。
“玲娜贝儿诞生时正值疫情期间，抚慰了人们的情感创伤，在与游客的互动、以及短视频传播的过程中丰满了人设。”林焕杰告诉36氪，“但这些是建立在迪士尼的客流规模、品牌效应、运营能力的基础之上，并非是泡泡玛特可以轻易复制的。”
此外，内容产业盈利的不稳定性、重资本业务漫长的回报周期，都将成为泡泡玛特“造梦”路上的阻碍。在各版图协同效应显现之前，泡泡玛特能否维持现有业务的持续增长，仍是挑战。
