什么是分离可转换债券 债券和权证分开发行

分离可转换债券是发行债券时,债券和权证分开发行,一般是债券认购人无偿获得一定数额的认股权证。权证和证券也就可以分开交易。

分离交易可转债虽然有可转债之名,却无可转债之实。仅仅是债券+权证的简单拼凑,定价机制极其单纯,根本没有传统转债的复杂期权组合以及博弈关系,一般没有赎回、回售条款(特别回售条款除外)、转股价特别向下修正条款。

对发行人而言,与传统的转债相比,分离交易债最大的优点是“二次融资”。在分离交易债发行时,投资者需要出资认购债券;而如果投资者行权(权证到期时公司股价高于行权价时),会再次出资认购股票。而且由于有权证部分,分离交易债的债券部分票面利率可以远低于普通转债,亦即其整体的融资成本相当低廉。但发行人不得不负担归还债券的责任。

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