股神巴菲特个人简介(家族背景与职业生涯)

沃伦·爱德华·巴菲特(英语:Warren Edward Buffett,1930年8月30日-),出生于美国内布拉斯加州的奥马哈,美国投资家、企业家、及慈善家,世界上最成功的投资者。巴菲特是伯克希尔·哈撒韦公司的最大股东,董事长及首席执行官。在2008年全球富豪排名第一,2017年第2。根据彭博数据显示,巴菲特个人持有29.5万股伯克希尔A股、7.9万股伯克希尔B股存利现金。

巴菲特常被称为“奥马哈的神谕”(The Oracle of Omaha),并以长期的价值投资与简朴生活闻名。他也是著名的慈善家,并承诺捐出99%的财富,主要交由比尔及梅琳达·盖茨基金会会来运用。巴菲特此一大手笔的慈善捐赠,创下了美国有史以来的纪录。2012年4月17日,巴菲特发表声明称自己已被诊断患前列腺癌[3],同年9月完成治疗。

由于巴菲特投资股票的眼光独到又奇特,信奉所谓“价值投资法”,投资哪种产业的股票该产业就会走红。因此巴菲特被众多投资人尊称为“股神”。然而其投资也并非稳赚,例如2010年代后诸多投资亏损,投资IBM更曾经大赔34%以上出场,[4]其身边众多智囊团都还会造成大亏,因此也开始有人质疑价值投资法只适用于人类发展较单纯的年代,在越来越复杂分工化和全球化的时代逐渐不适用。

关于巴菲特

家族背景曾祖父席德尼·巴菲特(Sydney Homan Buffett,1848年-1927年5月27日),于1869年从纽约搬到奥马哈,在当地经营一家杂货店。先祖母是Evelyn A. Ketcham(1850年9月11日-1886年8月11日)。先祖夫妇于1870年11月10日结婚,育1子。他的祖父Ernest Platt Buffett(1877年2月3日-1946年9月22日)在奥马哈经营一家杂货店,祖母Henrietta Duval Buffett(1873年7月16日-1921年1月19日)。祖母1921年过世后,祖父1922年娶第二任妻子Belle Bailey Buffett(1883年-1924年),但继祖母Belle于1924年病逝。他的父亲是霍华德·巴菲特(Howard Buffett,1903年8月13日-1964年4月30日),共和党员,曾在内布拉斯加大学所办的报纸担任编辑,婚后从事过证券经纪人的工作,曾任1942至1948以及1950至1952年间,两任的美国国会众议员。曾将加薪部分的2,500美元,主动退还给美国财政部。巴菲特在8岁时,被父亲带到纽交所,由高盛董事接引。巴菲特非常敬爱他的父亲,以Pop称呼他,他的父亲则称他为火球。1964年死于癌症。他的母亲是莱拉·巴菲特(Leila Stahl Buffett,1904年3月18日-1996年8月30日),1924年与霍华德·巴菲特结婚,于1996年8月30日逝世,当天是巴菲特66岁生日。他的姑姑爱丽丝,终身未嫁,多年来一直是高中老师,曾任教于奥玛哈的班森高中,巴菲特透过巴菲特基金会,每年颁发奖金给十五位老师,以纪念爱丽丝。巴菲特另外还有两个姊妹,桃莉丝(Doris)和柏蒂(Bertie)。早年

巴菲特出生于内布拉斯加州的奥马哈市区一家老旧的医院,他生在一个富裕的家庭,父亲是两任美国国会议员与成功的商人。巴菲特有两个姐妹,桃莉丝(Doris)和柏蒂(Bertie)。祖父则在奥马哈经营一家杂货店。(现任的伯克希尔·哈撒韦的副董事长——查理·芒格(Charlie Munger),年轻时也曾在巴菲特祖父在奥马哈的这家杂货店工作过。但两人一直到成年之后,才首次相遇认识。)

五岁时,就在祖父经营的杂货店摆地摊兜售口香糖。稍大以后,他和朋友到球场捡拾打过的高尔夫球,然后转手倒卖回球场或客人。上中学时,除利用课余做报童外,他还与伙伴合伙将弹子球游戏机出租给理发店老板们,挣取外快。

11岁的巴菲特,开始在父亲的证券经纪商工作,同年也是他头一次买进股票。他以每股38美元,买进Cities Services的优先股,但在股价达到40美元即予以卖出,不料随后股价一路上扬,几年后竟站上200美元,这让他明了投资绩优企业、并长期持有股权的重要性。在父亲的推荐下,14岁的他以两份送报工资所存下来的1200美元,买下40英亩的土地,并且把这些土地转租给佃农。富裕的家庭与早期对投资的接触对巴菲特有很大的帮助,他在大学毕业时已有近10000美元(2016年的100000美元)的积蓄。

1947年,17岁的巴菲特进入宾夕法尼亚大学的沃顿商学院,后来转到内布拉斯加大学林肯分校(University of Nebraska – Lincoln)并在19岁取得商业管理学士学位。在校期间,他是阿尔法·西格玛·斐兄弟会(Alpha Sigma Phi Fraternity)的成员。在阅读本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)的名著《聪明的投资者》(The Intelligent Investor)后,也奠定沃伦·巴菲特在投资方面的兴趣与基础。

1950年,在被哈佛商学院拒绝后,巴菲特得知本杰明·格雷厄姆在哥伦比亚商学院(Columbia Business School)任教,于是进入该校就读,并在1951年取得经济学硕士学位。一些将在未来崭露头角的价值投资者,如华特·许罗斯(Walter Schloss)及厄文·卡汉(Irving Kahn),也是同期格雷厄姆的学生。而另外一位对巴菲特投资哲学产生重大影响的人,是知名的投资家兼作家-菲利普·费雪(Philip Fisher)

商业生涯早期

巴菲特在1951-1954年在Buffett-Falk & Co.公司担任投资推销员, 1954-1956年在Graham-Newman Corp担任证券分析师, 1956-1969年在Buffett Partnership, Ltd公司担任合伙人, 以及1970年至今,伯克希尔哈撒韦公司的董事长兼首席执行官。

1950年,20岁的巴菲特已有9800美元(2016年的96000美元)。 1951年硕士毕业后,巴菲特想要进入格雷厄姆创立的投资公司-格雷厄姆/纽曼公司(Graham-Newman)工作,起初被格雷厄姆婉拒,于是他回到父亲的证券公司上班,从事业务方面的工作。 终于在1954年,他如愿以偿,进入了格雷厄姆/纽曼公司,薪水是12000美元(2016年的105000美元)。格雷厄姆是个严格的老板与投资者,并绝对的遵行日后被称为格雷厄姆原则的价值投资法,即要求极宽的安全边际(内在价值-市价)。巴菲特认为合理,但也有疑问此严格执行规则是否会漏失某些有其他价值的股票。 1956年,格雷厄姆退休并结束公司。此时巴菲特已有174000美元(2016年的1500000美元)。

1956年,巴菲特联合有限公司(Buffett Associates, Ltd.)成立,这是巴菲特第一个投资合伙事业。巴菲特仅出资100美元,担任普通合伙人(general partner),而他请他的其中一位合伙人,一位医生,找十位医生各出10000美元。最后十一位都同意,共出资105000美元(2016年的840000美元),加入成为有限责任合伙人(limited partner)。巴菲特后来又陆续创立了几个合伙事业,最后一起合并成巴菲特合伙事业有限公司(Buffett Partnership, Ltd.)。除了睡眠外,巴菲特的时间几乎都花在在经营事业上面。巴菲特彻底实践格雷厄姆的价值投资哲学,这些投资在1956到1969年间,每年平均以30%以上的巨大复利成长,而一般市场的常态只有7~11%。这时期的他在投资上主要是采取以下三种模式:

价值投资:买进符合安全程度(Margin of Safety),即股价低于内在价值的证券,同时在回报/风险的特性上,符合既定标准。套利交易:发生特定与大盘变动无关的事件,如购并、清算等,掌握其股价的可能变化。控制权:买进的大量部位,联合其他股东,或发动委托书大战,企图影响相关公司。

此时资金尚不多的巴菲特遵行格雷厄姆的价值投资,即严格强调“价格低于价值”的作法,并有许多套利交易,与后期的作法有很大不同。

富豪生涯

1962年1月,巴菲特有限合伙事业市值达到$7,178,500元,其中$1,025,000元属于巴菲特。

巴菲特有限合伙事业在1962年,开始购入伯克希尔·哈撒韦公司的股权。伯克希尔是一家大型的纺织公司,由于产业日益没落,使股票的市场交易价格,低于该公司的营运资本(working capital),沃伦·巴菲特最后解散了合伙事业,全心投入伯克希尔的经营。由于纺织产业的一蹶不振,使现任伯克希尔副总裁的查理·芒格,视此收购为一大败笔。巴菲特也自认:“这是留名青史的愚蠢大错。”并认为若当时将所有资金直接购入保险事业,现在的价值会是两倍以上。然而,在巴菲特善加运用该公司多余现金,用以收购私人企业、及买进公开上市公司股权下,伯克希尔成为全球最大的控股公司之一。沃伦·巴菲特的策略核心是保险公司,主要着眼于其庞大的现金部位,即“浮存金(float)”,这是保险公司为支应未来理赔所需、必须提存的预备金。本质上,这并不是保险业者所拥有,但却可加以运用,以获取投资收益的资金。

受到好友暨事业伙伴芒格的影响,这时期巴菲特的投资风格,跳脱了原本恪守的格雷厄姆原则(完全专注于价格低于价值),开始专注在一些具有持久性竞争优势的优质企业上。虽然过去的作法早期得到很好的成效,但随着资金越来越多,巴菲特发现这做法无法用于于巨大的资金与长久的经营。这时,芒格的建议帮助了他。巴菲特回忆:“查理给我的建议很简单:忘记你过去用很好的价格买进普通的企业的作法,而该用普通的价格买进很好的企业。”由于过去的成功,刚开始巴菲特并不想采纳这作法。但在芒格不断的提醒与说服之下,这作法终于成为伯克希尔日后最重要的投资哲学。

巴菲特将这些优势,比喻成“护城河”(一定程度的垄断),使企业得以将竞争对手,隔绝在安全距离之外。相较于“原物料(commodity)”类型的公司,由于销售的产品欠缺差异性,因此面临强大的竞争压力。具有宽广护城河的企业中,可口可乐可说是最典型的范例。因为即使口味类似,消费者还是愿意支付较高的价钱,来购买可口可乐,也不愿尝试其他较一般的饮料。投资在这类宽广护城河的企业,成为伯克希尔·哈撒韦最令人瞩目的事迹,特别是倾向买下整间企业,而非透过公开市场交易。有鉴于此,伯克希尔目前持有为数众多、在不同产业中称霸的事业群,其中有些是专注于个别的利基市场,否则就必然具备某种可在竞争对手中脱颖而出的特性。

亿万富翁

1990年5月29日,伯克希尔股价达到$7175元,巴菲特身价达到十亿美元。

在2008年福布斯全球富豪排名第一成为世界首富。

在2017年3月7日,胡润研究院发布《2017胡润全球富豪榜》 (页面存档备份,存于互联网档案馆)(Hurun Global Rich List 2017)。上榜富豪的财富计算截止日期为2017年1月15日,沃伦 巴菲特资产仅低于微软总裁比尔·盖茨成为世界第二首富。

在2019年福布斯全球富豪排名第三,资产达到825亿美元[8]。

在2019美国400富豪榜以808亿美元的资产排名第3名[9]。

在2020年4月《福布斯》公布的全球富豪榜,巴菲特以净资产675亿美元,排名第4名[10]。

在2020年9月《福布斯》公布的美国前400大富豪排名榜排名第4名,资产达735亿美元[11]。

慈善事业

受到第一任配偶Susan Thompson Buffett 的积极影响,2006年6月,沃伦·巴菲特宣布将一千万股左右的伯克希尔·哈撒韦公司B股,捐赠给比尔与美琳达·盖茨基金会的计划(以2007年10月18日的股价来计算,价值大约为433.5亿美元),这是美国有史以来最大的慈善捐款。自2006年开始,该基金会将在未来的每年七月,收到全部款项的5%。尽管沃伦·巴菲特尚未决定是否将积极参与运作,但确定将加入盖茨基金会的董事会。

同时,沃伦·巴菲特也宣布,将其余价值约67亿美元的伯克希尔股票,分别捐赠给苏珊·汤普森·巴菲特基金会(Susan Thompson Buffett Foundation)、以及他三名子女所成立基金会的计划。这与沃伦·巴菲特先前宣布,会将大多数财富移转到巴菲特基金会的想法,有了重大的改变。这是因为沃伦·巴菲特的前妻在2004年过世时,已将绝大多数的遗产,价值约26亿美元,移转到巴菲特基金会。

沃伦·巴菲特的子女将继承他财产的部分,比例不太高。这与沃伦·巴菲特过去一再表示,不愿意让大量财富代代相传的想法,是相当一致的。沃伦·巴菲特曾表示:“我想给子女的,是足以让他们能够一展抱负,而不是多到让他们一事无成。[12]”,这段话后来被《CSI犯罪现场》影集所引用。

下面两段文字,分别摘自巴菲特于1995年及1988年的谈话。突显了他对财富的想法,以及想要改变财产分配计划的动机。

“我认为在个人财富的累积上,社会才是真正的幕后功臣。如果我身在孟加拉、或秘鲁这类国家,所有的才智都将是毫无用武之地……在市场经济的系统下,正好能让我充分发挥专长,而且所获得的财富更是不成比例。如同拳王泰森(Mike Tyson)一样,只要能在10秒内击倒一个人,便可赚取1000万美元,而且全世界都愿意付钱给他。同样地,打击率高达三成六的棒球选手,全世界也很愿意付钱。但若换成是一个出类拔萃的教师、一个不可多得的护士,可能就没人愿意付钱了。现在,我想做的是改变这样的社会价值系统,让它有重新调整的可能。当然,我们不见得办得到,但当这个社会,可以让一个具有特殊才艺的人,获得无比的消费能力。也许你有一副好歌喉,不管是上电视或其他的场所,每个人都不惜花大钱请你演出。我想,你能够获得的好处都是取之于社会,而你也必须回报的。”

“我对自己所拥有的钱,没有任何的罪恶感,因为这些钱,代表了无数未来将由社会来兑现的支票。我不过是拥有许多支票,可以转化成消费。如果愿意,我可以雇用一万个人,每天只要帮我作画就好,如此一来,国民生产总值(GNP)便可提升。但这些事是毫无作用的,只会让那些原本可以进行艾滋病研究、教学、或相关的医护人员减少许多而已。不过,我不会做这种事,因为我很少去兑现支票,物质生活原本就不是我所追求的。因此,在我和妻子离开人世时,我会将这些支票全部捐献出来,作为慈善之用。”

自2000年开始,巴菲特透过网上拍卖的方式,为格来得基金会(Glide Foundation)募款。底价2.5万美元起拍,以获得与巴菲特共进晚餐的机会。目前(2019年6月4日)为止,最高成交价为中国人孙宇晨的456.7万美元[13]。2011年,基金经理韦施勒(Ted Weschler)匿名出价263万美元,获得了与巴菲特共进午餐的机会。2011年9月,81岁的“奥马哈先知”最终聘用了韦施勒出任伯克希尔的投资经理。

2006年9月,巴菲特将他的福特林肯座车拍卖,以资助格罗斯公司(Girls, Inc.)的慈善活动,该车在拍卖网站eBay上面,以73,200美元卖出。

根据2019年《福布斯》的统计,他终身捐赠388亿美元,占其净资产的32%[14]。

管理风格

沃伦·巴菲特认为自己最大的价值,是来自于资本管理的能力。他主要的责任,是提供资本给经济状况良好的企业,并保留原有的管理阶层,继续带领公司成长。

每当巴菲特对某一企业表示有收购的兴趣时,他会对企业主清楚地表示:

他不会干涉公司的运作或治理;他将决定最高主管的雇用与薪酬规定;任何分配给该企业的资金都有标价(一最低回报率);此一程序在鼓励企业主,将营运产生、但再投入的回报率不高于前述标价的多余资金,归还给伯克希尔总部,而非滞留于该事业低回报的项目上。[1]这些现金便可释放出来,以投资在较高回报率的机会上。

沃伦·巴菲特所采用的“放手(hands-off)”模式,不但极具吸引力,而且让管理者有自由发挥的空间,使他们能表现得就像企业主一样,制定出最后的决策。由于卖方在所有权售出后,仍可在企业的经营上,获得想要拥有的独立空间。因此巴菲特的收购策略,往往有令人满意的价格出现。

除了现金流的管理能力外,沃伦·巴菲特在资产负债表的管理上也可圈可点。自从接掌伯克希尔之后,巴菲特在制定决策上,特别注重其对资产负债表的影响,成功让伯克希尔的债信评等,始终维持在信用评等机构-穆迪(Moody’s)所评价的最高等级AAA,因此能享有最低的举债成本。根据2005年的资料,全球只有八家公司的债信评等,能维持在此一水准。沃伦·巴菲特对伯克希尔的状况相当满意,相信它是少数能在经济及自然灾害中屹立不摇的企业。沃伦·巴菲特近年来也不断重申,伯克希尔旗下的巨灾保险事业,是他认为唯一在金融风暴中,仍可不受影响、继续营运下去的业者,但是他亦不会在保险事业上等候太久,反而他会将伯克希尔旗下资金,投资在他所看上的公司,增加获利回馈。

投资公司

由此列表可以清楚看出巴菲特的投资策略,其特点之一为着眼于传统产业而很少接触高科技类股(IBM除外)。

完全控股公司

这些是股权几近100%由伯克希尔哈撒韦持有的公司。

GEICO – 政府雇员保险公司,美国最大汽车保险业公司之一。GeneralRe – 通用再保险公司,美国最大保险公司之一。Shaw Industries – 美国的地毯公司。Nebraska Furniture Mart – 内布拉斯加家具商城,总部位于巴菲特故乡奥马哈,历史悠久的家具公司。Borsheim’s Jewelry – 博希姆公司,历史悠久的珠宝公司。Burlington Northern Santa Fe – 伯灵顿北圣塔菲公司,美国最大的铁路公司之一。Precision Castparts Corp – 公司创立于1949年,总部位于美国俄勒冈州波特兰,是一家精密金属零件制造公司,其产品应用在航天工业及一般工业产上,是波音、劳斯莱斯、空客公司、庞巴迪、赛斯纳、古德里奇等的指定零配件制造商。大额控股公司

以下这些是有极大额股权由伯克希尔·哈撒韦公司持有或通过子公司间接持有的公司:

可口可乐公司 – 伯克希尔·哈撒韦公司持有10%股权,4亿股,为最大股东。美国运通 – 伯克希尔·哈撒韦公司持有6%股权,1.51亿股,为最大股东。富国银行 – 伯克希尔·哈撒韦公司持有10%股权,5亿股为最大股东。US Bancorp – 伯克希尔·哈撒韦公司持有4.97%股权,为最大股东。华盛顿邮报公司 – 伯克希尔·哈撒韦公司持有18.1%股权3250万股,为最大股东。强生公司高盛 – 2.8%股权,为第六大股东。穆迪 – 伯克希尔·哈撒韦公司持有16.1%股权3,807万股。浦项钢铁 – 据伯克希尔·哈撒韦公司2010年年报,该公司持有4.6%股权。比亚迪 – 伯克希尔·哈撒韦旗下的中美能源公司持有10%股权,2.25亿股。IBM- 2011年,持有8.5%股权,0.8214亿股,最大股东。卡夫亨氏 – 2015年,持有26.8%股权,3.3亿股。苹果公司 – 2017年,持有1.33亿股。Home Capital Group – 38%,最大股东。

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