通过精准的“加减法”艺术，药明康德正在全球医药外包行业树立从“成本优势”迈向“体系优势”的新范式。
10月26日晚间，无锡药明康德新药开发股份有限药明康德（603259.SH/02359.HK）交出2025年第三季度成绩单：前三季度实现营业收入328.6亿元，同比增长18.61%；归属于上市药明康德股东的净利润120.8亿元，同比大幅增长84.8%。
这份亮眼的业绩报告背后，是药明康德持续深化CRDMO（合同研究、开发与生产）业务模式的战略决心。在发布三季报的同时，药明康德宣布，拟以28亿元向知名投资旗下基金出售临床研究服务业务相关资产，进一步聚焦核心业务。
业绩增长双引擎：主营业务强劲与资产优化
药明康德2025年第三季度单季表现同样可圈可点，实现营业收入120.6亿元，同比增长15.3%；其中，持续经营业务收入120.4亿元，同比+19.7%。单季度收入首次突破120亿元大关。
药明康德业绩高增长得益于双重动力支撑。一方面，主营业务持续发力。2025年前三季度，药明康德持续经营业务收入324.5亿元，同比增长22.5%。
盈利能力提升的同时，药明康德的经营现金流也保持强劲增长，前三季度经营现金流达108.7亿元，同比增长35%。这一数据表明药明康德主营业务的盈利质量优异，现金流状况健康。
更令人振奋的是，截至2025年9月末，药明康德持续经营业务在手订单金额高达598.8亿元，同比增长41.2%，这一数据为药明康德未来业绩增长提供了坚实保障。
业务板块分化：化学业务亮眼，TIDES成新增长点
从业务结构看，药明康德的化学业务（WuXi Chemistry）成为业绩增长的压舱石。前三季度，化学业务实现收入259.8亿元，同比增长29.3%，是药明康德收入增幅*的板块。
化学业务的高增长主要源于三方面因素：小分子药物发现业务为下游持续引流；小分子工艺研发和生产业务保持强劲增长；以及TIDES业务（寡核苷酸和多肽）爆发式增长。
GLP-1类药物的爆发式增长直接拉动了上游多肽原料药及CXO服务的需求。
TIDES业务成为本报告期最耀眼的增长点。2025年前三季度，药明康德TIDES业务收入达到78.4亿元，同比激增121.1%。截至9月末，TIDES业务在手订单同比增长17.1%。
在全球化布局方面，药明康德持续优化客户结构。
2025年前三季度，药明康德来自美国客户的收入达221.5亿元，同比增长31.9%；来自欧洲客户收入38.4亿元，同比增长13.5%；来自中国客户收入50.4亿元，同比增长0.5%；来自其他地区客户收入14.2亿元，同比增长9.2%。
多元化的客户收入结构凸显了药明康德的全球化能力和竞争优势。
全球CXO行业正经历考验，药明康德通过精准的“加减法”战略，聚焦CRDMO模式，构建了一个能够在新格局下持续创造超额回报的商业系统，有望赢得长期的增长空间。
