真假难辨的经济大繁荣
第一次世界大战结束后，美国在共和党政府推行的自由放任经济政策的刺激下，走上了突飞猛进的道路。
1920年代，美国经济增长了42%，工业产值占全世界的50%，电力迅速普及，大大提升了工业生产效率和人民生活品质。失业率一直保持在低水准，从未超过4%。
尤其是汽车业的发展，对美国的经济与社会的发展产生了巨大的影响，1929年，每五个美国人中就有一人拥有汽车。
经济大繁荣，让美国社会的价值观发生了根本性变化：疯狂的消费主义盛行，整个社会异常浮躁，很多人沉醉于物质享乐之中，投机活动无处不在，发财致富成了人们的梦想。这一时期被历史学家们称为“疯狂的20年代”。
沉迷于消费主义和享乐主义的人们开始借款度日，他们认为没有分期解决不了的问题。房子、车子甚至股票都能借钱购买，杠杆高达10倍，股市飞涨。
1928年，大量散户进入股票市场，越来越多的股民利用高杠杆买入股票，市场投机氛围越来越浓。1929年夏天，美国似乎真的在走向繁荣，从总统到财长都向人民承诺这一繁荣将持续下去。
可惜，什么承诺都没有用，该来的还是会来。
从1929年10月19日起，股票市场交易量急剧放大，美国股市摇摇欲坠。10月24日，史称“黑色星期四”，美国股市终于崩盘了。到10月29日，股指已从最高点下跌了将近百分之四十。
从1929年10月到1932年7月，道琼斯指数下跌了87.4%，成千上万的美国人眼睁睁地看着他们的财富烟消云散。
此后，美国进入了持续四年的、令美国人民现在还心有余悸的、让人谈之色变的“大萧条”。
问题是：看上去一片向好的美国经济，为何会在一夜之间突然崩溃？通过分析其原因，我们是否可以避免重蹈覆辙？
超级杠杆
这次经济危机的导火索是股市的崩盘，而股市之所以会崩盘很大程度上是因为加上了超级杠杆。许多人抵押了自己的房子，加十倍杠杆，投入股市，但事实上他们的房子也是贷款买的。
这些加超级杠杆者只经得起股指的小幅下跌，当股指跌至一定比例时，市场就陷入了跌、追加保证金、平仓盘卖出、暴跌、再平仓、再暴跌的死循环中，股价自然一泻千里。
股市崩盘后，这些抵押了房子、加杠杆的贷款者根本无法向银行还钱，银行的储户开始担心自己存在银行的钱不能随时取出来，于是发生了大规模银行挤兑，这导致了大量银行破产。
作为经济支撑的银行业倒下后，美国经济更加一蹶不振。
金本位
1929年，美国还在用黄金背书，一个金本位国家的货币供应受制于实际拥有的黄金储备，所以在脱离金本位前，美国都无法实施宽松的货币政策来应对危机。
直到1933年，在富兰克林·罗斯福政府实施脱离金本位的政策后，美国货币紧缩的现象才得以缓解。
惜贷：银行只会锦上添花，不会雪中送炭
银行是经济趋势的加速器：在经济上行时期，由于预期良好，银行非常乐意将钱借出去，这又促进了经济进一步繁荣；但在经济不景气时，由于害怕放出去的钱收不回来，银行惜贷现象非常普遍，这又让经济进一步恶化。
最后一把火：美联储
在这次危机中，美联储的政策虽不是最根本原因，但也起到了推波助澜的作用。
1928年，美联储加息导致流动性下行，大量资本撤出，股市大崩盘。此后，美联储又再次加息，此举对实体银行伤害很大，大量银行没能挺过危机，破产银行数占全部银行的49%。到1933年3月，整个银行系统陷入了瘫痪。
而最被后人诟病的就是，美联储没有起到任何最后贷款人的作用，即在银行出现危机或流动资金短缺的情况下负责提供资金。
最后贷款人是各国央行最本质的功能，是危机时刻拯救市场的一剂强心针，可惜的是1929年的美联储没有做到，导致银行挤兑事件频发，并快速从纽约蔓延至美国全国。最终导致了一场席卷全球的大萧条。
